關稅戰｜中概股除牌阻嚇力不及2021？　瑞銀王宗豪：3大原因證影響可控

中美貿易戰迅速升級，美國政府據報把中概股從美國交易所退市列作潛在方案，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪認為，2021及2022年時中概股退市陰霾下，中概股股價平均下跌22%，但4年過後，三大原因令中概股退市風險變得更為可控。

▼點擊圖片放大

+8

+7

瑞銀：若中概股從美國退市　將產生4大影響

王宗豪解釋：（1）大型中概股已實現雙重上市，（2）過去3年雙重上市的中概股中，香港股票的佔比增加30個百分點，達至總市值約60%；（3）南向港股通的市值佔比已由2021年的5%，升到11%至12%，故此是次退市風險影響相對較小。他強調，中美關係未來走向的不確定性，短期料繼續令股價承壓。

瑞銀估計，目前約有230隻在美國上市的中概股，在美國的總市值敞口為4600億美元，遠低於2021年底的1.1萬億美元。

王宗豪預計，中概股一從美國退市，將產生4大影響：（1）獲得美國更大資金池的機會減少；（2）成交量下降；（3）中美金融脫鈎的憂慮提高；（4）投資者基礎縮小，或造成估值倍數潛在下降，而且流動性降低。

中概股退市陰霾下 香港角色更重要

不過，他指出，近日赴美上市集資的中概股減少，香港的角色變得更重要，而且港交所 （00388） 已為中概股第二上市提出指引，目前尚未在港雙重上市的大型中概股如滴滴（美：DIDI）、拼多多（美：PDD）及滿幫集團（美：YMM），均符合第二上市資格。

瑞銀認為，據昔日經驗，中概股退市陰霾下，非雙重上市的中概股，負債率較高、負現金流的企業，如電動車和數據中心，以及細價股等最受影響，而且具有VIE（可變利益實體）結構的企業，亦可能成為美國政府的潛在打擊目標。