388大行報告｜中概股退市當好消息炒、港交所曾升逾7%　高盛料至少27家ADR符回流香港資格、市值1.4萬億

美國上周再度傳出推動將當地中概股退市，多家投行評估潛在影響，高盛推算約有27間中概股符合回流香港上市要求，市值達到1840億美元（折合1.4萬億港元），瑞銀就指出，若中概股ADR回流，香港交易所 （00388） 日均成交料可增約190億港元。港交所周一大升7%，高見336港元，最新報333.4港元，成交逾39億元。

中概股ADR退市｜高盛：純美國上市中概股近期落後　轉香港上市可催化重新評級

高盛最新報告指出，未在香港雙重或第二上市的中概股ADR表現近月落後於其他中概股，認為這證明ADR除牌危機成為投資者關注重點。該行指出，若發生「摧毀流動性事件」，相關中概股在香港雙重主要或第二上市，有利公司獲得重新估值機會。

高盛分析最新港交所上市要求，料27家中概股符合上市要求，當中市值最大的6家公司包括：

• 拼多多（美：PDD，市值1257億美元）
• 滿幫（美：YMM，市值91億美元）
• 富途（美：FUTU，市值75億美元）
• 傳奇生物（ 美：LEGN，市值59億美元）
• 唯品會（美：VIPS，市值55億美元）
• 極氪（美：ZK，市值53億美元）

中概股ADR退市｜瑞銀：有利港股日均成交增190億港元　大摩：若成真反映中美角力顯著升級

瑞銀上周已料中概股ADR退市衝擊將不如2021、22年首輪衝擊，該行最新估算，若中概股ADR回流香港，港股每日成交可增約190億美元，相當於該行預期2026年日均成交1420億港元的13%，可推高港交所收入和盈利增長5%至7%。該行對港交所保持「中性」評級，目標價320港元。

大摩就指出，80%市值的中概股ADR已在香港雙重上市，整體中概股ADR就佔MSCI中國指數約25%，預料即使中概股退市成真，對中國股市長期影響有限，但退市事件成真將代表中美地緣政治顯著升級，將伴隨風險溢價上升、估值受壓。

大摩補充，香港市場長遠可補充失去美國市場的交易量，尤其是大型企業可望符合港股通納入條件，在6至12個月評估期後，市場將轉向以企業基本面評估。

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