分析｜滙豐股價為何急跌15%？

特朗普關稅戰引爆環球股災，HSBC滙豐 （00005） 周一（7日）隨恒指大跌，終收市跌15%，收報73.4元。業務有何不利因素，利淡滙豐股價表現？

主要是美國對多個國家「對等關稅」安排，引發環球經濟不明朗情況，可能短期影響滙豐多項業務，令滙豐早前預計今年銀行業務淨利息收益（banking NII）有420億美元的指引出現下行風險。

「對等關稅」安排若在年內加劇美國經濟通脹，聯儲局或需更長時間將美元維持於較高利率，環球企業借貸意慾變得低迷。而且，美國與多國之間關稅矛盾若愈演愈烈，例如互增關稅甚至一些貨品或服務禁運，都會打擊銀行的貿易生意，影響滙豐新架構下的企業及機構理財業務表現。

同樣，由於港元與美元掛鈎，港息大方向跟美息，當美息維持高企，港元拆息難有更多空間下跌，而香港銀行部分貸款利率例如港元最優惠利率，亦料維持於較高水平。滙豐香港的客戶不論是個人、企業，相信都會對借新貸做額外投資的計劃會更為猶豫，個人客戶若有閒錢或傾向敍做港元或美元定存，企業若有未償還貸款亦會傾向提早清還。一邊廂，客戶貸款胃納不高，甚至提早還款，另一邊廂，客戶傾向將資金擺放於定存，恐會令銀行業務淨息差受壓。

另一種情境是聯儲局如現時有部分券商預料，會在年內有更多減息，這對滙豐業務亦未必好事。因為美國更多減息的背後是經濟可能已有衰退，環球企業本身已因經濟衰退缺乏借貸意慾，即使減息亦不會短時間內恢復胃納，而且不少企業客戶屆時已經未能還款造成銀行壞帳，而致銀行需要作出更多撥備，亦會影響滙豐盈利前景。盈利倘有減少，相信會反映於滙豐在有關年度的末期股息安排。