美國對等關稅出台　避險升溫美元下挫

美國總統特朗普公布對等關稅計劃，程度比市場預期更辣，除對進口徵收劃一10%關稅以外，美國亦會對近60個國家及地方加徵最高50%的對等關稅，主要貿易夥伴沒有例外，其中日本及歐盟進口將會分別面臨額外24%及20%關稅。由於對等關稅計劃的打擊面及深度比預期中更廣更大，全球貿易將會明顯受挫，美國滯脹風險升溫，加上特朗普政策難料，資金似乎有流出美國的勢頭，導致美元在關稅計劃公布後不升反跌。資金泊入美債，債息下跌促使投資者買入日圓避險，日圓升超過1%，投資者將密切關注其他國家的反制行動。

美國將對中國進口加徵34%對等關稅，意味特朗普在短短的第二任期已經向中國總共加徵54%關稅。面對特朗普的關稅大棒，人民銀行沉著應對，仍然維持人民幣中間價在7.19水平，顯示人行並未有改變堅決穩定外匯市場的立場。事實上，考慮美國對中國實施的關稅程度已經處於極端水平，容許人民幣兌美元部份貶值對刺激出口的作用不大，反而可能加劇資金外流風險。儘管貿易戰風高浪急下人民幣難以擺脫貶值壓力，但在人行政策護航及市場信心開始走穩下，筆者認為人民幣年內不至於出現大幅貶值。